La convexity di un’obbligazione finanziaria è una misura che estende e approfondisce l’analisi offerta dalla duration, descrivendo come il prezzo di un’obbligazione cambia in risposta a variazioni dei tassi di interesse, ma tenendo conto anche della forma della curva dei rendimenti e di come questa influisce sulla sensibilità del prezzo dell’obbligazione a tali variazioni.
In termini tecnici, la convexity rappresenta la curvatura o la forma del grafico che lega il prezzo dell’obbligazione ai cambiamenti dei tassi di interesse. Una maggiore convexity indica che il prezzo dell’obbligazione sarà meno sensibile a grandi variazioni nei tassi di interesse, fornendo una forma di protezione contro l’aumento dei tassi. Al contrario, una bassa convexity implica che il prezzo è più sensibile a tali cambiamenti.
Come Funziona la Convexity
– Effetti sui Prezzi: Quando i tassi di interesse cambiano, il prezzo delle obbligazioni non si muove in modo lineare. La convexity aiuta a capire questi cambiamenti non lineari. Per esempio, due obbligazioni con la stessa duration possono reagire diversamente a cambiamenti nei tassi di interesse a causa delle loro diverse convexity.
– Calcolo: Matematicamente, la convexity è il secondo derivato del prezzo dell’obbligazione rispetto al tasso di interesse, o più semplicemente, è una misura della “curvatura” della relazione prezzo-rendimento dell’obbligazione.
– Utilizzo nella Gestione del Rischio: Gestori di portafoglio utilizzano la convexity per rendere i loro portafogli più resistenti a variazioni sostanziali dei tassi di interesse. Obbligazioni con alta convexity hanno generalmente prezzi che aumentano più rapidamente quando i tassi di interesse scendono e diminuiscono meno rapidamente quando i tassi di interesse salgono.
Investitori e gestori di fondi prediligono obbligazioni con alta convexity in ambienti di tassi incerti o volatili, perché offrono una maggiore protezione contro l’aumento dei tassi di interesse e possono capitalizzare meglio su una riduzione dei tassi.
In sostanza, una convexity più elevata aggiunge un ulteriore strato di sicurezza e potenziale di guadagno, facendo dell’obbligazione un investimento più attraente in scenari di fluttuazione dei tassi di interesse.
